El activista Fivespan tiene una participación en Kiagen. Tres palancas para aumentar el crecimiento

Compañía: Kiagen NV (reina)

Negocio: Qiagen NV Compañía tenedora en los Países Bajos. La compañía proporciona soluciones de «muestra» a «información» que transforman los patrones biológicos en relaciones sexuales moleculares. Estas soluciones conectan tecnologías de patrón y prueba, biinformáticos y sistemas de automatización. Sus tecnologías modelo se utilizan para separar y preparar proteínas del ácido desoxirribonucleico (ADN), ácido ribonucleico (ARN) y sangre u otros fluidos, tejidos, plantas u otros materiales. Sus tecnologías de prueba hacen que estos biombards aparezcan para el análisis, lo que significa identificar información genética de una información genética patogénica o transformación génica en el tumor. Sus soluciones bioinformáticas comprenden datos para proporcionar información que puede tomar medidas. Las plataformas de automatización de Kiagen basadas en la reacción en cadena de Polymerse (PCR), la secuenciación de la siguiente manera (NGS) y otras tecnologías están vinculados a la «muestra» de «muestra» en las puestos de trabajo de pruebas moleculares.

El valor de mercado de valores: $ 9.32B ($ 43.13 por acción)

Activista: Fivespan Partners, LP

Propiedad: n / A

Costo promedio: n / A

Comentario activista: Fivespan Partners, la compañía de inversión de LP San Francisco, Dylan Hogart y Sara Coen fueron fundados. Antes de Fivespan, la mayoría de los socios y el equipo de inversión en Huggart y Coen Valeact Capital provenían del valiat. En la ciudad natal de Hogart, el puente Tilt de cinco tiendas lleva el nombre de los nombrados Fivespan, el mercado y las compañías. La compañía prefiere la activación del escenario, cooperativa y amistosa, pero si no hay otra manera, recurrirá a la lucha por poder. Creemos que la compañía está buscando asientos en situaciones en las que se espera que la compañía agregue un valor real, pero no esperamos que la valoración de FivesPan (es decir, alrededor del 50% de las posiciones de cartera centrales) continuarán representando a la Junta. Hogart tiene experiencia como director de una empresa pública. Sirvió como un Director de Seagate . Fivespan busca negocios de alta calidad y exigentes con activos buenos y estratégicos. La compañía no argumenta que la compañía debería vender sus compañías de cartera como una estrategia activista principal, pero al igual que las empresas que la gente quiere poseer. En consecuencia, las campañas de muchos activistas de la compañía terminan con la venta de la compañía, proporcionando dos formas del valor de los accionistas. Este fondo es una estructura de Dradown que tiene una inversión al menos de tres a cinco años, invirtiendo de seis a ocho a la vez y un promedio de millones en cada inversión varía de 100 millones a 300 millones.

Qué está sucediendo

Hay socios de Fivespan Construyó una ubicación Kiagen se dedica a conversaciones con envilo y mantenimiento.

Detrás de la cortina

Kiagen es una herramienta de ciencias de la vida de los Países Bajos del Dilema, que es un doble arrastre en los Estados Unidos y Alemania. La compañía proporciona tecnologías de muestra para separar y procesar ADN, ARN y proteínas; Tecnologías de examen para preparar a estos biombards para el análisis; Y soluciones de automatización para incluir estos procesos juntos. La compañía tiene dos mercados principales de acabado, de los cuales recibe una participación equilibrada en sus ingresos: diagnóstico molecular (proveedores de atención médica) y ciencias de la vida (investigación farmacéutica/biotecnología y otras aplicaciones de laboratorio). Funciona en una industria muy atractiva y en crecimiento con altos rendimientos de capital de inversión (ROIC) y margen. Kiagen es particularmente popular entre un mercado popular, con una gran reputación de la marca y es adecuado para el 90% de sus ventas, la venta de sus herramientas y servicios relevantes, el resto de sus ventas, el resto de sus ventas, el modelo razado por afeitar. A pesar del patrimonio de doble lista y europeo, Kiagen está en el presidente y el CEO de EE. UU., Y es el 52%de sus ventas del año fiscal 200 en América del Norte, el 32%en Europa, el 32%en África y el 16%en Asia.

Fivespan busca activos estratégicos buenos y de alta calidad y negocios exigentes con el negocio de atención médica de alta calidad de Kiagen en la industria con la industria en crecimiento. Sin embargo, a pesar del nombre respetable y una posición de mercado sólida, la compañía ha tenido problemas para crear un valor de accionista del covid, que proporciona 1%, -6%y 1%1, 3 y 5 años de rendimientos respectivamente. Aproximadamente 15 veces en EV/EBITDA, y líderes como Danaher 20 veces, Kiagen es actualmente 13 veces más. Esto es diferente con una multiplicación de comercio múltiple significativa para históricamente.

El mantenimiento ha hecho un trabajo duro: invertir en I + D, escuchar a los clientes y proteger la marca líder de la industria de la compañía, aumentando su línea superior con una tasa de crecimiento anual de 5.3% de 2019 a 2024. Ahora se centra más rápido y más enfocado. En un intento de reducir el imperio, Kiagen perdió el enfoque del negocio principal, con mucha inversión en el negocio de diagnóstico y otras empresas cuando tenía grandes retornos en el capital de las ciencias de la vida. Hay tres palancas para crear el valor de los accionistas aquí. Primero, en su negocio principal y su inversión circundante para acelerar el crecimiento de la gerencia. Además, no deben mantener su plan en secreto, pero no comunicarse bien al mercado. En segundo lugar, Kiagen puede estar muy apretado, dejando la habitación para expandir el margen. Actualmente se ejecuta con un margen operativo del 25%, el enfoque más disciplinado puede lograr el 30% de márgenes operativos al alza. Tercero, el balance de Kiagen se puede optimizar. Muchos de sus pares tienen mucha influencia y, debido a la naturaleza repetitiva del negocio, la compañía tiene 15 1.15 mil millones de inversiones a corto plazo, 39 1.39 mil millones de deudas y no hay buenos objetivos de adquisición en el horizonte. Al recaudar literatura, Kiagen puede financiar inversiones adicionales en su negocio principal y requerir sus propias acciones antes del crecimiento y las mejoras de margen a los precios atractivos. No es frecuente que haya oportunidades tanto para el crecimiento de los ingresos como para la expansión del margen al mismo tiempo. Cuando tiene esa situación, comprar sus propias acciones frente a ella se asegura.

Basado en su filosofía activista, esperamos que Fivespan haya tenido un lugar en Kiagen por algún tiempo y estuviera tratando de trabajar con la gestión del backstage. La compañía no promueve a un inversor tranquilo y sus posiciones (es decir, que es una de las seis ubicaciones actuales y se conoce públicamente). La compañía puede no ser amigable como Fivespan. La indicación de esto es que en respuesta al compromiso de Fivespan, la compañía recientemente Pre -decautado Su Q1 ha aumentado las expectativas para un ritmo y sus márgenes, por encima del 30% por año y más del 31% de su línea de tiempo 2028. Kiagen también reveló un comunicado de prensa explicando Su tubería de producciónNo hay nada nuevo, sino un claro cambio marino de acuerdo con la comunicación de los inversores y el plan estratégico activo. Tiene muchas formas de hacerlo. El mantenimiento acuerda recibir FivesPan, que no está justificado para acciones reales controvertidas: crecimiento y mejora del margen, la misma gestión. La gerencia puede ser ignorada, pero puede calmar al inversor tomando medidas de acuerdo con el plan que lleva a los elogios de los accionistas. O la compañía de gestión puede ignorar y mantener el mismo camino con el rendimiento del precio de las acciones fijas. Como no nos damos que Fivespan sigue siendo agresivo aquí, creemos que la primera opción es mejor, la segunda es tolerable y la tercera no es aceptable. A menudo, la voz de la campaña depende del activista, pero la respuesta de la compañía. Este escenario puede ser el ejemplo correcto de esto.

Como se mencionó anteriormente, Fivespan aprecia a las empresas con muchos medios del valor de los accionistas, una de las cuales son las transacciones estratégicas. Kiagen es la propiedad más atractiva. De hecho, el pre-covid, la compañía ha discutido con varios Suuts con respecto a una posible transacción. En 2020, acordaron Una mejor oferta 43 euros por acción de Thermo Fisher Scientific, pero después de no poder llegar al Thermo, el acuerdo finalmente colapsó Dos tercios del umbral de oferta de licitaciónAccionistas inducidos por Covid y accionistas vocales como Davidson Kempner en el precio de las acciones Contra el acuerdo. Hoy, el negocio es igual de fuerte, si no fuerte, y se espera que el EPS del año fiscal 2015 sea más de 2020. Vender cuando invertir no es la primera opción de FivesPan. La Compañía se centra en las mejoras operativas y de asignación disponibles para crear el valor de los accionistas, pero la compañía puede adaptarse y justificar la participación de lo que se considera lo mejor para los accionistas. Con activos estratégicos y respetables, y un poco menos que el precio de oferta anterior de hace cinco años, con un pequeño comercio de acciones, la compañía no está fuera del campo de una oferta no solicitada.

El Fundador y Presidente de Ken Squire 13D Monitor, Servicio de Investigación Institucional sobre Actividades de Accionistas y Fundador del Fondo Activista 13D y Gerente de Portafolio, Fondo Mutual que invierte en una cartera de inversiones 13D.